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美元操作-道明证券预计美联储将再次降息25个基点

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周三(9月18日)20:33,紐約聯儲在連續第二日回購操作中接納了750億美元的債券。此前周二紐約聯儲與一級交易商們進行了531.5億美元規模的隔夜回購操作,這是美聯儲10年來首次執行隔夜回購操作,引發市場熱議。

對於紐約聯儲的回購行為,「新債王」岡拉克也進行了點評。岡拉克表示,央行將把美聯儲的回購舉措視為「警告信號」,他認為美聯儲可能會在回購緊縮后擴大資產負債表。

因此,如果它確實是關鍵的參考利率,那麼像這次這樣的飆升將完全足以對整個市場造成嚴重破壞。在今天餘下的時間里,資金基本上都是鎖定的,現在每個人都將把注意力轉向鮑威爾以及其如何在降息25個基點后緩解市場的資金恐慌。

道明證券稱,預計美聯儲將繼續把額外的寬鬆措施描述為「周期中期調整」或者「保險式降息」,而不是寬鬆周期的開始,不過美聯儲料不會關上進一步降息的大門,預計其將在10月份再次降息25個基點,2020年降息75個基點。

第二道是購買國債,即永久公開市場操作,這類似於直接量化寬鬆,不過目前沒有明確的量化寬鬆授權;

金融博客Zerohedge稱,美聯儲需要擴大回購操作,對750億美元可接受回購的出價達800億美元,流動性短缺問題越來越嚴重。

道明證券預計美聯儲將再次降息25個基點,為年內第二次,同時下調超額準備金率(IOER)25個基點;在政策措辭方面,預計美聯儲將強調,導致上一次降息決定的因素仍未消散,全球經濟增速仍令人失望,貿易不確定性有所增加。

當美元的情況出現時,美聯儲將有三道防線:

距離北京時間周四凌晨的美聯儲利率決議,進入最後的倒計時之際,金融市場卻十年以來首次出現這一幕:美國聯邦基金利率升至2.3%,突破2%-2.25%的目標區間。美元的流動性危機愈來愈加劇,全球都在等待鮑威爾的一個解釋……

值得注意的是,紐約聯儲宣布第二日進行逆回購操作后,美國聯邦基金利率不降反升至2.3%,突破2%-2.25%的目標區間,美聯儲9月降息25個基點至1.75%-2.00%的概率升至68.1%。

EFF-IOER(超額準備金率)之間的息差達到前所未有的20個基點,是美聯儲失去對利率走廊控制的又一個信號。

第三道是採用常備回購便利工具(SRF),這是在國債逆回購利率(GC)和聯邦基金利率達到高於超額準備金利率(IOER)的閾值時,能夠「自動」向銀行系統增加準備金的新工具。

Zerohedge撰文指出,今日進行的第二次回購操作旨在減少擔保貸款市場的壓力,緩解銀行間市場的,不過似乎失敗了,不僅隔夜回購利率仍在莫名其妙地上升,更糟糕的是,有效聯邦基金利率(EFF)自全球信貸危機以來首次突破了美聯儲的目標上限。

不過,最令人擔憂的是,今日公布的有抵押隔夜融資利率(SOFR)大漲282個基點至紀錄新高的5.25%,由於SOFR預計將取代LIBOR,成為數百萬億美元固定收益證券的參考利率。

第一道是,啟用回購操作,臨時增加公開市場的特別儲備;

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